（原标题：资产质量稳中向好为高分红护航 纳入核心指数给市值提升注入新动力）
8月30日，作为上海本土重要法人银行的沪农商行（股票代码：601825.SH）正式披露2025年半年度业绩报告。
报告期内，该行深度贯彻国家金融“五篇大文章”战略要求，加速推进五大金融服务体系落地，在复杂的宏观经济环境中展现出经营韧性——既实现资产规模的稳步提升，又保持盈利质量的持续优化，更以特色化金融服务深度赋能实体经济与区域发展，交出了一份稳中有进的中期答卷。
规模实力稳步高质量增长
结合区域优势大力发展特色业务
作为衡量银行综合实力的核心指标，沪农商行资产规模在上半年实现高质量增长。截至6月底，该行资产总额突破1.5万亿大关，达到15494.19亿元，较上年末增长4.14%，实现了资产规模的稳步扩张。
资产规模的增长，源于核心业务的同步发力。截至6月末，沪农商行贷款和垫款总额7741.64 亿元，较上年末增长2.51%。其中，住房按揭贷款作为支持民生需求的关键领域，投放加大——上半年累计投放122.73亿元，同比大幅提升78%。与此同时，金融投资板块同样表现良好，总额达到5635.45亿元，较上年末增长7.52%，通过对债券、基金等标的的精细化管理，进一步拓宽收益渠道。
相对于总量的增长，沪农商行上半年高质量结构性增长更值得关注。结合上海 “国际金融中心”“具有全球影响力的科创中心”的城市定位，沪农商行上半年在多个特色业务板块实现“精准突破”，构建起差异化竞争优势，深度契合区域经济发展需求。
上海“国际金融中心”的核心地位，推动了沪农商行在跨境交易方面的快速发展。沪农商行积极参加外汇管理局“跨境金融服务平台”离岸贸易业务背景核验应用场景试点，进一步提高跨境离岸贸易背景真实性核验效率，大幅缩短业务办理流程，有效优化客户跨境收支体验。上半年贸易结算量321.75亿美元，同比实现68.61%的强劲增长。
科创方面，沪农商行秉承“谋科创就是谋未来”的发展理念，以“科创更前、科技更全、科研更先”为实践逻辑，聚焦服务“早小硬”科技企业。截至6月末，沪农商行科技型企业贷款余额突破1200亿元，在全部企业贷款和垫款4607.84亿元中占比达到四分之一，成为支持科创的中坚力量。值得注意的是，沪农商行服务了超三成上海市科创板上市公司与独角兽企业，以及约四成上海市创业板上市公司与制造业单项冠军企业。
此外，随着人口老龄化加剧，上海市加大银发经济发展力度，这也为沪农商行养老金融发展提供了新机遇。公告显示，过去6个月，沪农商行零售金融业务规模持续提升，养老金融服务持续深化。截至6月末，沪农商行服务全市400余万老年客户，已建成60家养老金融特色网点；代发养老金客户较上年末增加1.72万户，代发养老金客户规模居全市第二，新增客户数同比增长超40%，客户零售AUM较上年末增长6.46%，养老金代发量同比增长12.51%。以温暖、专业的服务守护“银发群体”生活。
持续压降经营成本
营收净利双增 业绩韧性凸显
在资产规模稳步增长的加持下，2025年上半年，沪农商行扣除非经常性损益后营业收入133.96 亿元， 同比上升 0.38%；实现归属母公司股东的扣除非经常性损净利润69.93亿元，同比增长6.69%，在行业普遍面临压力的背景下展现出经营韧性。
近两年来，净息差的走低对银行的盈利造成了较大影响，为了缓冲净息差的冲击，银行纷纷压降负债成本，尤其是存款利息成本。
沪农商行持续加强存款期限结构的主动管理，上半年吸收存款利息支出83.58亿元，同比减少9.61%，平均付息率为1.57%，同比下降26个基点，成本管控效果显著。
沪农商行在半年报中表示，该行上半年通过加强精细化管理，逐步提升负债质量，包括：积极拓展负债渠道，在巩固存款作为负债主要来源的基础上，灵活运用各类市场化债务融资工具，合理补充营运资金；在确保流动性风险可控的基础上，提升低成本存款留存、加强存款期限结构管理，继续压降高成本存款占比；持续完善内外部定价机制，紧盯同业和市场动向，灵活调整定价政策，实现资金成本压降目标。
在压降负债成本的同时，沪农商行也不断压降经营成本。上半年，业务及管理费37.43亿元，同比下降7.46%，成本收入比同比下降1.2个百分点至27.9%，“提质增效”的经营目标在成本控制环节得到充分体现。
资产质量持续向好筑牢分红根基
跻身核心指数为市值提升增添新引擎
沪农商行长期以“高分红、高股息”的优质特性在市场立足，深受投资者认可。
在2025年半年报中，沪农商行同时发布了2025年中期派息方案。2025年年中，沪农商行将对普通股每10股分配现金红利2.41元（含税），共计23.24亿元（含税），分红比例为33.14%，较2024年中期33.07%高出7个基点，且预计于9月26日派发红利，彰显出对股东的诚意。
自2021年上市以来，沪农商行每年现金分红比例始终保持在当年归母净利润的30%以上。近两年随着净息差收窄，以及外部环境挑战加剧，银行盈利增长受到了一定影响，沪农商行依然保持着对投资者负责任的态度，甚至将分红比例进一步调高——2024年度分红率提升至33.91%，较上年度提升3.81个百分点，在A股银行板块排名第二。
值得注意的是，早在2024年底，沪农商行就制定了公司估值提升计划，明确分红政策制定逻辑，增强分红政策的可预期性。在高分红率的推动下，沪农商行的股息率已接近5%，在A股中排名靠前。
而沪农商行之所以能够如此毫无后顾之忧的分红，背后是其“非常抗打”的资产质量。
截至2025年末，沪农商行的不良贷款余额为74.98亿元，不良贷款率为0.97%，已经连续五个季度维持在这一水平，资产质量展现出较强的稳定性。事实上，自上市以来，沪农商行的不良率都控制在1%以下，风险管控能力行业领先。
且从前瞻性指标来看，根据国信证券测算，沪农商行的不良净生成率较上年同期下降约0.23个百分点，上半年不良生成率0.51%，为未来资产质量持续优化打下了基础。同时拨备覆盖率也处于行业较高位置，截至6月末，沪农商行拨备覆盖率为336.55%。
高资本充足率，更是为沪农商行的高分红提供了可行性基础。截至上半年，沪农商行资本充足率16.90%，一级资本充足率14.55%，核心一级资本充足率14.52%，持续高于国家金融监督管理总局的要求，且保持在行业较高水平。
鉴于沪农商行的优秀表现，2025年5月30日，中证指数将沪农商行调入沪深300、上证180等多个核心指数名单，调整公告发布后的首个交易日，沪农商行早盘涨停，股价创下2023年以来新高。这不仅意味着资本市场对于沪农商行内在价值的肯定，更将为未来沪农商行的市值提升注入新的驱动力。
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